Postfazione a «L’albero degli zecchini».

Un’analisi irriverente del sistema bancario italiano» (prima edizione luglio 2008).

Pinocchio è diventato maggiorenne

Diciotto anni dopo, Pinocchio ha ancora i suoi zecchini, anzi ne ha di più, ma continua a non sapere dove seminarli. Questo libro uscì nel luglio 2008. Due mesi dopo fallì Lehman Brothers e il mondo scoprì che il Campo dei Miracoli non era solo un’invenzione italiana.

Rileggendo queste pagine mi sono chiesto quanto avessi visto giusto e quanto mi fossi lasciato prendere la mano. La risposta onesta è: molto giusta sulle diagnosi, troppo pessimista su alcuni dinosauri, troppo ottimista sui risparmiatori.

Non riscrivo il libro. Metto accanto alle previsioni di allora i numeri di oggi, e lascio che sia il lettore a decidere chi ha mentito e a chi è cresciuto il naso.

Il T-Rex si è estinto, il cliente pure

La previsione sui dinosauri è quella che si è avverata di più. Nel 2008 l’Italia aveva 34.139 sportelli bancari, il massimo della sua storia (Milano Finanza). A fine 2025 ne restavano 19.140 (First Cisl).

Le banche aderenti all’ABI sono passate da 760 nel 2010 a 420 nel 2025, e i bancari da 321 mila a meno di 258 mila (FABI). Brontosauri e tirannosauri si sono mangiati a vicenda, come previsto, e le paghe le fa davvero un outsourcer.

C’è però una cosa che nel 2008 non avevo previsto. Pensavo che, sparito il dinosauro, sarebbe arrivato un mammifero agile, capace di ascoltare il cliente e fargli le fusa. Invece è sparito anche lo sportello: 3.457 comuni italiani, il 44% del totale, non ne hanno più nemmeno uno.

Il pensionato di Torre Santa Susanna non è diventato un cliente digitale. È rimasto solo, con un’app che non sa usare e un numero verde che lo mette in attesa. La banca del futuro è arrivata, ma per lui è rimasta nel futuro.

La Fatina ha cambiato indirizzo

Nel 2008 scrivevo che le autorità di controllo mettono la pezza sempre dopo che è scoppiato lo scandalo. Gli anni successivi mi hanno dato ragione nel modo più doloroso.

Nel novembre 2015 Banca Etruria, Banca Marche, CariFerrara e CariChieti sono state messe in risoluzione. Azionisti e obbligazionisti subordinati hanno perso tutto, e molti di loro quei titoli li avevano comprati allo sportello sotto casa. Nel 2017 è toccato a Popolare di Vicenza e Veneto Banca, liquidate e cedute a Intesa Sanpaolo per un euro simbolico. Nello stesso anno lo Stato è entrato nel capitale del Monte dei Paschi.

Questa volta non c’erano vacche argentine né bond lattiero-caseari. C’erano le banche del territorio, quelle “di casa”, che vendevano le proprie azioni ai propri clienti a prezzi che nessun mercato avrebbe mai pagato. Il Gatto e la Volpe avevano aperto filiale in piazza.

Una cosa però è cambiata. Dal novembre 2014 le banche grandi non le vigila più Palazzo Koch ma la BCE, a Francoforte. La Fatina ha cambiato indirizzo e parla inglese, ma rimane un’autorità che interviene a valle. Con il bail-in, poi, ha messo nero su bianco che la prossima volta a pagare non sarà Pantalone: sarà Pinocchio.

Gli zecchini sono ancora sotto terra

Pinocchio oggi è più ricco che mai. A marzo 2026 le famiglie italiane avevano 6.409 miliardi di ricchezza finanziaria, di cui 1.169 fermi sui conti correnti (Teleborsa su dati Unimpresa). Devo però riconoscere che il burattino qualcosa ha imparato: azioni e fondi ormai valgono quasi il 46% del suo patrimonio finanziario.

Il guaio è dove finiscono quei soldi. Vanno in fondi e polizze che comprano indici mondiali, mentre l’impresa italiana che nasce non ne vede quasi niente. Nel 2008 dicevo che in Italia il venture capital non esiste. Oggi esiste, ma è rimasto in un altro campionato.

Paese	Venture capital 2025 (mld €)	In % del PIL
Regno Unito	18,4	—
Germania	6,6	0,15%
Francia	6,3	0,22%
Spagna	2,6	0,16%
Italia	circa 1,5	0,07%

Fonte: EY Venture Capital Barometer 2026

Anche il grillo parlante fatica a farsi ascoltare. Nella classifica OCSE di alfabetizzazione finanziaria l’Italia sta ancora agli ultimi posti (Orizzonte Scuola). L’educazione finanziaria è entrata nelle scuole solo da poco, dentro l’educazione civica. Diciotto anni per accorgersi che all’Abbecedario mancava un capitolo.

Il Gatto e la Volpe hanno cambiato vestito

Nel 2008 il Gatto e la Volpe portavano il gessato grigio e la pochette nel taschino. Oggi hanno la felpa, uno smartphone e qualche centinaio di migliaia di follower. Non promettono più la barca a Eleuthera ma la “libertà finanziaria” entro i trent’anni, con un corso a pagamento e un link per iscriversi.

Il Campo dei Miracoli si è trasferito sul telefono. Si chiama app di trading a commissioni zero, si chiama moneta digitale che fa dieci volte in un mese, si chiama segnale “sicuro” sul canale Telegram. Lo dicono anche gli insegnanti: i ragazzi sono esposti tutti i giorni alle promesse di guadagni facili di social e influencer (Milano Finanza).

La differenza rispetto al 2008 è che il furbone non ha bisogno di uno sportello né di una licenza. Spesso non ha nemmeno una sede in Italia. La Fatina, anche quando vuole intervenire, non sa a che porta bussare.

Il burattino salvato si mangia il salotto buono

Se cercassi un finale per Collodi, non ne troverei uno migliore della storia del Monte dei Paschi. Nel 2017 lo Stato lo salva con i soldi dei contribuenti. Otto anni dopo, nel settembre 2025, il Monte lancia un’offerta su Mediobanca, il salotto buono della finanza italiana, e raccoglie l’86,3% del capitale (Mediobanca, relazione all’assemblea). Con Mediobanca arriva anche la prima partecipazione in Generali.

Il burattino impiccato all’albero rinsecchito si è ripreso gli zecchini e ha comprato il campo. Resta da capire se è diventato un bambino vero o se sono solo cambiati i burattinai.

Le fondazioni bancarie, che nel 2008 chiamavo bande locali, hanno perso peso: dal 2015 un protocollo con il Tesoro limita quanto possono investire nella banca di riferimento. La politica però non ha smesso di occuparsi di banche, e anzi lo fa alla luce del sole, con il golden power al posto della telefonata.

I conti intanto non sono mai stati così belli. Nel 2025 le prime sette banche italiane hanno fatto 28 miliardi di utili, un record (Milano Finanza). I crediti deteriorati sono scesi al 2,1% dei prestiti (KPMG), dopo aver sfiorato il 17% nel 2015.

Ma quei miliardi vengono dai tassi della BCE e dalle commissioni, non da idee rischiose finanziate e andate a buon fine. È esattamente quello che scrivevo nel 2008: chi gestisce denaro guadagna già abbastanza dal costo delle operazioni, e non ha nessun motivo di rischiare.

Congedo: il conto del falegname

Geppetto, che è un falegname, i conti li fa alla fine del lavoro. Ecco i miei.

Cosa scrivevo nel 2008	Com’è andata
I dinosauri bancari si estingueranno	Sportelli quasi dimezzati, banche ridotte di quasi la metà
Le autorità arrivano dopo lo scandalo	Vero, e nel 2015-2017 è andata peggio del previsto
In Italia il venture capital non esiste	Oggi esiste, ma vale lo 0,07% del PIL
Le banche guadagnano senza rischiare	Vero: utili record da tassi e commissioni
Il risparmiatore non sa e non vuole capire	In parte superato: metà del patrimonio è in azioni e fondi
Le fondazioni sono bande locali	Ridimensionate, ma la politica sulle banche è rimasta
Il cliente digitale butterà giù il T-Rex	Il T-Rex è caduto, ma molti sono rimasti senza banca

Nel 2008 chiudevo dicendo che la fabbrica degli uomini della Provvidenza aveva finito la produzione. Mi sbagliavo: la fabbrica lavora ancora, ha soltanto spostato gli uffici a Francoforte e a Bruxelles.

Pinocchio per diventare un bambino vero deve smettere di aspettare la Fatina. Deve tornare a scuola, anche da grande, e imparare che nessun albero dà zecchini senza rischio. E deve smettere di dare i suoi zecchini al primo che gli promette un campo miracoloso, che quel campo stia in Argentina, in una popolare veneta o in un’app.

Il naso, intanto, continua a crescere. Solo che adesso lo misurano in follower.

Fonti

• Milano Finanza – Il picco di 34.139 sportelli nel 2008
• First Cisl – Osservatorio desertificazione bancaria, dati al 31 dicembre 2025
• FABI – Bancari e banche in Europa e in Italia, 2010-2025
• Teleborsa – Ricchezza finanziaria delle famiglie a 6.409 miliardi
• EY Venture Capital Barometer 2026
• Orizzonte Scuola – Educazione finanziaria in Italia
• Milano Finanza – Finanza nella scuola
• Mediobanca – Relazione all’assemblea 2025
• Milano Finanza – Utili record delle banche nel 2025
• KPMG – Analisi dei bilanci dei gruppi bancari ita

Nel 1827, il botanico Robert Brown osservò al microscopio dei minuscoli granelli di polline sospesi nell’acqua.

Si muovevano in modo frenetico, erratico e senza sosta.

Non era vita: come dimostrò Albert Einstein nel 1905, quello che oggi chiamiamo moto browniano è l’effetto visibile dell’impatto incessante e invisibile delle molecole del fluido che urtano la particella da ogni direzione.

La particella non ha una rotta propria; la sua traiettoria è semplicemente la somma algebrica di una serie infinita di urti casuali.

La società e la vita umana obbediscono a questa stessa identica cinematica.

L’illusione primaria dell’essere umano è quella di credere di pilotare la propria esistenza con mano ferma, di pianificare le svolte, di scegliere i propri incontri e di governare il proprio destino.

La realtà è che siamo particelle immerse nel gas della società.

Ci muoviamo in un caos cinetico dove gli incroci, le collisioni e le unioni con le altre persone avvengono per puro caso statistico: trovarsi nello stesso punto, alla stessa ora, con lo stesso impulso d’inerzia.

Eppure, in mezzo a questo disordine, esiste un’unica e singolare forma di predeterminazione.

Se l’ambiente esterno è dominato dall’imprevedibilità degli urti, la reazione dell’individuo è prescritta da un codice interno rigido e inflessibile. Sottoposto alla collisione, ciascuno risponde sempre secondo la propria frequenza caratteristica, il proprio automatismo o la propria ferita non rielaborata.

La vera predeterminazione non sta nelle stelle o nel destino, ma nella nostra irresistibile spinta a ripetere: la meccanica interna che ci costringe, di fronte a urti ogni volta diversi, a compiere sistematicamente gli stessi errori o gli stessi successi.

Crediamo di esplorare rotte nuove, ma stiamo soltanto trasportando il nostro programma interno da una collisione casuale all’altra.

Perché la demografia è il nodo irrisolto della modernità

L’illusione della crescita e la trappola delle aspettative: perché la demografia è il nodo irrisolto della modernità

I disordini giovanili, il malessere latente che attraversa le periferie urbane e la frustrazione strisciante delle classi medie colte vengono spesso liquidati come fenomeni passeggeri, crisi di passaggio o deficit di politiche sociali.

È un’interpretazione rassicurante, ma parziale.

Se si osserva la struttura profonda della nostra economia, emerge una diagnosi ben più complessa: stiamo affrontando una crisi strutturale di mancanza di ruoli, in cui l’offerta di individui aspiranti a una posizione sociale e lavorativa supera di ordini di grandezza la capacità del sistema di assorbirli.

Per comprendere questa dinamica occorre analizzare come l’evoluzione demografica, l’automazione e il collasso delle valvole di sfogo storiche abbiano trasformato la ricerca di un’occupazione in un imbuto spietato.

1. La “sindrome del casting” e la saturazione dei ruoli

Un tempo la disoccupazione era legata principalmente ai cicli economici.
Oggi assistiamo a un fenomeno diverso: la trasformazione dell’accesso al lavoro in un perenne casting.

Nel mondo dello spettacolo o della moda, centinaia di aspiranti competono per una manciata di ruoli.
Questa dinamica si è estesa all’intera economia della conoscenza:
– L’iper-competizione per la sussistenza
Un tirocinio o uno stage presso la filiale di una multinazionale, un posto nell’amministrazione pubblica o una posizione nel settore terziario avanzato vedono oggi centinaia di candidati iper-qualificati per una singola posizione.

– La svalutazione dei titoli
Il collo di bottiglia non è formato da un deficit di istruzione, ma da un’esuberanza di profili rispetto alle reali esigenze della produzione.

Il caso della Cina rappresenta la manifestazione più imponente di questo corto circuito: ogni anno circa 11 milioni di laureati entrano nel mercato del lavoro affrontando tassi di disoccupazione giovanile senza precedenti.

La combinazione di alte aspettative individuali e carenza di ruoli addebitabili all’evoluzione tecnologica crea una massa di esponenti sovra-istruiti ma privi di collocazione, compressi tra la pressione sociale e l’inutilità economica.

2. L’obsolescenza dei modelli di Marx e Keynes di fronte ai 9 miliardi di gente senza futuro

I grandi pensatori della modernità avevano intravisto il problema dell’automazione e della riduzione del lavoro necessario, ma lo avevano concettualizzato all’interno di parametri demografici del tutto differenti.

– Karl Marx teorizzò l’aumento della “composizione organica del capitale”: le macchine avrebbero sostituito il lavoro vivo, creando un “esercito industriale di riserva”.
La sua soluzione prefigurava il superamento del rapporto di capitale e la riappropriazione sociale del tempo liberato.

– John Maynard Keynes, nel celebre saggio del 1930 Prospettive economiche per i nostri nipoti, ipotizzò che nel giro di un secolo i guadagni di produttività avrebbero ridotto la settimana lavorativa a 15 ore. Il lavoro sarebbe diventato una pura scelta distributiva e l’umanità si sarebbe dedicata al tempo libero e alla cultura.

Entrambi i modelli poggiavano tuttavia sull’implicito presupposto di una popolazione contenuta o comunque in equilibrio con le risorse globali.

Applicare le ricette keynesiane o le prospettive comunitarie a un pianeta abitato da oltre 8 miliardi di persone (e diretto verso i 9) scopre il limite strutturale di tali teorie:

– La redistribuzione del lavoro residuo diviene impraticabile quando la frazione di lavoro umano realmente necessaria per produrre la ricchezza globale si riduce a percentuali marginali.

– In una società plasmata dall’etica del lavoro — ove il ruolo sociale definisce l’identità dell’individuo — la semplice redistribuzione di un sussidio (come nelle forme di Reddito di Base) risolve il problema della sussistenza materiale, ma lascia irrisolto quello del riconoscimento e della dignità personale.

3. L’esaurimento delle valvole di sfogo storich

Per comprendere la gravità della situazione attuale, occorre guardare a come la società occidentale ha risolto in passato le proprie crisi di sovrappopolazione e pressione sociale attraverso due valvole principali:

L’emigrazione di massa (Spazio ormai saturo):
– Contesto storico: Tra la metà del XIX secolo e i primi decenni del XX, l’Europa proiettò all’esterno decine di milioni di persone in eccesso verso gli Stati Uniti, l’America Latina e l’Australia, decomprimendo la pressione sociale dell’industrializzazione.

– Realtà attuale:
Oggi quella valvola è saldata. Gli Stati Uniti applicano rigide regolamentazioni sugli flussi, l’America Latina ha conosciuto una complessa stasi economica che la rende incapace di assorbire forza lavoro, e l’Australia mantiene contingenti estremamente ridotti e selettivi.

Non esiste più un “Altrove” in grado di accogliere popolazioni in eccesso.

– Le guerre e la parentesi del Baby Boom:

– Contesto storico
Nel corso del Novecento, le due guerre mondiali hanno operato una drammatica riduzione demografica e la distruzione di capitale fisico. La successiva ricostruzione e l’espansione del Baby Boom hanno generato la sensazione temporanea che l’economia potesse crescere all’infinito

-:Realtà attuale
Quella parentesi eccezionale è stata scambiata per una norma permanente, ma oggi è del tutto inattuabile e priva delle condizioni economiche e strutturali che l’avevano resa possibile.

4. L’economia “drogata” dal debito e la finzione del lavoro statale

Una prova inoppugnabile che il mercato privato non è più in grado di assorbire la popolazione attiva risiede nel bilancio stesso delle grandi economie occidentali e asiatiche:

– La spesa pubblica al 50% del PIL
In gran parte delle nazioni avanzate (dall’Unione Europea fino alla Cina), circa la metà dell’intera economia è direttamente guidata o sostenuta dallo Stato attraverso la spesa pubblica, i sussidi aziendali e la spesa sociale.

– Indebitamento e “lavoro di cittadinanza”
Per evitare il collasso sociale e la disoccupazione di massa, gli Stati si indebitano sistematicamente per creare o finanziare posti di lavoro che il mercato non richiederebbe. Il debito pubblico stellare è la misura del costo che le democrazie pagano per somministrare “lavoro artificiale” o assistenza a una popolazione in eccesso rispetto alle esigenze del sistema produttivo.

– La trappola del welfare bismarckiano
Si incentiva la natalità per sostenere i sistemi pensionistici ottocenteschi (progettati su una piramide demografica continua), ma contemporaneamente l’economia reale richiede sempre meno braccia e menti.
Aumentare i numeri demografici per far quadrare i conti della previdenza significa aggravare la pressione all’ingresso dell’imbuto.

Conclusione
Il malessere che si manifesta nei disordini giovanili e nella precarietà diffusa non è l’effetto di una crisi congiunturale, ma il sintomo di una saturazione di fondo.

Senza più terre di emigrazione, con governi costretti a fare debiti giganteschi per inventare ruoli artificiali e di fronte a un’automazione che riduce costantemente la domanda di lavoro umano, il nodo centrale del XXI secolo diviene la gestione governata della demografia.

Continuare a inseguire il mito della crescita demografica per soddisfare vincoli di bilancio dell’era industriale significa alimentare la “sindrome del casting” e la frustrazione di milioni di individui.

La sfida del futuro non sarà espandere la base della piramide, ma ridefinire i sistemi di welfare e la distribuzione della ricchezza all’interno di una società quantitativamente più contenuta, capace di restituire a ogni individuo un ruolo effettivo e riconosciuto

Ci avevano promesso il paradiso.

Con l’arrivo degli streamer avremmo avuto a disposizione migliaia di film, serie, documentari. Un catalogo infinito. La fine della tirannia dei palinsesti. La libertà assoluta di scegliere cosa vedere, quando vederlo e come vederlo.

La realtà è diversa. Passiamo più tempo a scorrere cataloghi che a guardare contenuti.

Apriamo una piattaforma, poi un’altra, poi una terza. Dieci minuti. Venti minuti. Mezz’ora. Continuiamo a cercare qualcosa che ci convinca davvero. Alla fine spegniamo tutto o riguardiamo qualcosa di vecchio.

La quantità ha divorato la qualità.

Ogni settimana arrivano decine di nuovi titoli, ma pochissimi lasciano un ricordo. Serie costruite da algoritmi, stagioni allungate artificialmente, storie che sembrano progettate più per trattenere l’abbonato che per emozionare uno spettatore.

Paradossalmente, negli ultimi tempi una delle cose piacevoli che ho visto è stata Foreign Correspondent, distribuita in Italia come Il prigioniero di Amsterdam. Un film di oltre ottant’anni fa, diretto da Alfred Hitchcock.

Ottant’anni. Eppure tensione, ritmo, personaggi e messa in scena funzionano ancora benissimo.

Forse il problema non è che oggi si produca poco. Forse il problema è che si produce troppo.

Così tanto che le opere non hanno più il tempo di maturare, di essere selezionate, di diventare necessarie.

La promessa degli streamer era semplice: avrete tutto.

La realtà è che abbiamo quasi tutto, tranne una cosa fondamentale.

Qualcosa che valga davvero la pena di vedere.

E così accade una cosa curiosa. Dopo aver pagato tre, quattro, cinque abbonamenti per avere accesso a migliaia di ore di intrattenimento professionale, ci ritroviamo a passare la serata su YouTube o su TikTok.

Non perché siano migliori di un grande film o di una grande serie.

Ma perché almeno offrono una varietà istantanea. Se un contenuto non ci interessa, in un secondo siamo già altrove. Non abbiamo la sensazione di aver buttato due ore della nostra vita dietro una storia che non decolla mai.

Un tempo il problema era trovare un film. Oggi, trovarne uno che valga due ore della nostra vita.

Questa è la vera Grande Illusione.

Ci avevano promesso una biblioteca infinita. Invece, stiamo tornando al vecchio zapping.

Solo che adesso si fa con il dito sullo schermo del cellulare, fra TikTok e Instagram

Non cercate il film dell’immagine: lo ha inventato una AI su mia istigazione

Per effetto dell’invecchiamento naturale, nei prossimi anni decine di migliaia di insegnanti del Mezzogiorno (112.500) andranno in pensione (ovviamente, anche nel resto del paese).

Questo “liberi tutti” permetterà agli insegnanti di poter tornare a casa.

La maggior parte dei pensionamenti sarà in Campania, che è la regione più popolosa, seguita da Lombardia (quella con più cattedre) e Sicilia

Il diritto di precedenza.

Quel posto liberato non va a concorso, ma viene offerto prioritariamente ai docenti di ruolo, che si trovano fuori regione, e che hanno fatto domanda di trasferimento interregionale.

​L’effetto domino

Il docente ottiene il trasferimento e “torna a casa”, liberando a sua volta il posto altrove